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施工信息化已启动,瞭望广联达转型远景

要闻 · 股市 文/一牛财经 2019年01月08日 10:56:40

昨天火星君分析了地产板块有望企稳,今天我们再次深入研究相关产业链,不过这次火星君准备另辟蹊径,分析一下建筑设计业的机会,之前我们提过建筑设计业属于轻资产行业,成长性更强,现在我们进入建筑设计业上游,讲一讲建筑设计软件的投资机会。下面就从建筑设计软件龙头广联达(002410)讲起,看看专业机构是怎么看待的。

安信证券认为从施工信息化产业调研与海外云化对标两个角度出发,有一些易被忽略的细节会对公司的施工与造价两大核心业务的现状及未来造成有利影响,值得我们重视。

施工信息化:需求迫在眉睫+供给进步显著,静待“时间的玫瑰”绽放

纵观施工信息化行业:

1)需求侧方面,建筑业人力成本激增且仍有较大的继续上涨空间,而数字化的渗透率水平又极为初级,精细化管理迫在眉睫。

甲方要求愈发提升,建筑物结构愈加复杂。施工信息化的需求客观存在且极为迫切;其中信息化供给侧的典型代表——BIM进步显著,但建筑设计数字化还在初始阶段。

2)在供给侧以“建筑业新科技革命”BIM 为代表的新技术与新产品不断迭代,施工企业平均投入持续加大,BIM 应用逐渐由项目级走向公司级,施工信息化的供给侧进步明显。可以看到2018年在公司级这一层面,以及公司+项目级双重层面应用 BIM 的施工企业占比情况较前一年均实现大幅增加.

2018 年前三季度公司施工业务线完成收入 4.08 亿元,同比增长 31.19%。随着深度整合的完成,在单季度收入增速上已经呈现出逐步回升的迹象。公司正在一条正确的赛道上做着正确的事,随着施工业务线的整合完毕,增速逐渐回暖,静待“时间的玫瑰”绽放。

造价云化:探寻持续成长的动力

公司的云转型阶段性成果喜人,已转型地区实现了较高的用户转化率和续费率,新签云合同金额显著提升,销售费用率持续下降。

安信证券认为在云转型全面完成后,造价业务每年有望贡献约 12 亿利润。参考全球软件巨头 Adobe 的云化之路,公司转型完成后造价业务持续成长的动力在于:

1)产品线的持续扩充和丰富,目前公司产品已逐渐覆盖了房建+基建,可以充分应对市场潜在新需求与新方向;

2)开辟云端增值服务,对标“Adobe Sensei”,公司也开始逐步尝试基于云计算的增值服务,陆续推出了云端的智能化计价以及智能 CAD 快速建模算量;

3)以 Adobe 近年来首次提价为鉴,自 2012 年全面开启云化转型,Adobe 首次上调订阅价格,公司后续云转型完成后,SaaS 订阅费存在逐步提升的空间。

安信证券认为公司发展潜力基于以下三个前提 

1)工程施工业务深度整合完毕后,增速逐渐回暖;

2)造价产品云化稳步推进;

3)2019 年 10 个业务大省将开始参与云转型,SaaS 类产品的预收款金额需进一步大幅增长(由于在会计处理上需逐月确认收入,部分预收款无法在当年确认收入利润,在转型完毕之前出现实际复原利润增长而表观利润暂时下滑的情况)

安信证券预计以造价业务完成云化转型后的利润为12 亿,考虑到未来持续的成长性,潜在估值较高,值得关注,有望再度回归去年高点。

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文章来源 : 一牛财经

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